5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(di什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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